票貼置換助企業融資
票貼置換可使中小企業在額度內，將其持有的一張或多張未到期商業票貼質押於銀行或直接貼現，由銀行為其承兌一張或多張銀行承兌票貼用於支付的業務，可以實現將商業票貼“零換整”、“整拆零”，滿足企業各項支付需要。
文/本刊記者 胡笑蓉
李先生的公司前身為某軍用設備研究所，主營業務為節電設備的製作與安裝。公司的產品特色在於其生產的節電設備對其他設備的電磁干擾較小，節能效率高，發熱量相對低，能夠在不影響原設備穩定運轉的情況下，實現較好的節能。因為產品價格較高，所以其服務物件主要是一些用電大戶，如大型鋼廠、大型設備製造商等等。
上個世紀末，這家企業從軍工轉制為民營，由原研究所的骨幹接手該公司經營，李先生也順理成章地成為了新公司的法人代表。憑藉過硬的軍用技術和個性化的優質服務，新公司先後取得多項節能行業資格證書，並於2002年通過了ISO品質認證。不僅如此，在李先生的帶領下，公司還在2006年、2007年、2008年連續三年被評為上海市高新技術企業。
回首這些成績，李先生有頗多感慨。剛剛接手企業時，國內節能設備行業尚處於市場培育期。因節能設備本身造價較高，節能設備安裝調試又在一定程度上影響公司正常的生產，所以新公司一開始拓展市場難度較大。但李先生面對困難毫不氣餒，果斷採取高效的技術解決方案加個性化產品研發以及優質的售後服務，將公司目標客戶首先定位為有節能規劃的大型規模高能耗的設備製造企業，並協助企業做好節能效果後評價。
經過近十年的積累，李先生企業的產品已在業內具有一定影響力，獲得業內廣泛的認可。公司員工也從原來不足10名發展成現如今超過100名，企業技術人員占公司總人數的40%。
危機之中 資金受制
李先生公司經過十年的積累，銷售規模不斷提升，隨之而來的是資金短缺的問題。由於公司下游客戶基本為大型規模高能耗設備製造企業，談判地位相對強勢，再加之需要安裝完成並試用之後，才會付款。因此，付款時間拖延較長，基本為3個月，而上游供應商一定要在訂制之前收取現款，就算願意接受銀行承兌匯票，對收取銀票的期限較為苛刻，還需要增加額外的票貼貼現補償扣點。
隨著國家對節能減排關注和推進的力度不斷增大，節能市場發展迅速，為李先生的公司帶來廣闊的市場機會。新的市場機會給該公司帶來新的發展機遇的同時，也給該公司帶來了新的挑戰。公司需要增加生產材料的採購、增加流動資金用於經營周轉。公司迫切需要通過銀行授信取得融資。而李先生公司暫無法提供可供抵押的不動產作為融資擔保。李先生希望銀行能夠結合其貿易背景給予一定融資建議。
李先生公司2008年的財務簡表
資產負債簡表(單位：萬元)
銀行存款 100 應付賬款 900
應收票貼 800 銀行借款 100
應收賬款 200 負債總額 1000
存貨 400 實收資本 500
固定資產 300 未分配利潤 300
資產總額 1800 所有者權益 800
損益簡表(單位：萬元)
主營收入 3000
主營成本 2400
主營利潤 600
相關費用 300
淨利潤 300
財務分析及融資建議
上海銀行小企業金融規劃師 吳越
企業財務狀況分析
財務指標表
資產負債率 56%
流動比率 150%
速動比率 110%
毛利率 20%
淨利率 10%
從李先生公司的資產負債率上來看，公司資產負債率基本維持在56%左右，擁有一定的償債能力。公司應收票貼占資產比重為44%，所占比重較高。應收票貼的大額沉澱構成了其最主要的資金壓力，並將伴隨其業務規模增長而不斷增加。
該公司財務報表顯示，其負債中應付賬款占比為50%，而且基本需要通過現金和銀行承兌匯票的形式對外支付，為其短期支付能力帶來較大挑戰。公司流動比率150%，速動比率110%，短期償債能力尚可。結合銀行結算記錄，該公司每個月銷售回款情況基本穩定，資產流動性良好。
根據公司損益表，近年來該公司年度銷售收入每年均比上一年有一定增長。該公司毛利率水準基本穩定在20%左右，淨利潤10%，盈利能力良好且基本穩定，盈利水準相對穩定。
綜合來看，該公司所處的行業為節能設備製造及安裝，市場容量中等，市場成熟度相對低，未來發展空間較為廣闊。該公司具有明顯的技術優勢和行業經驗，售後服務品質較高，可持續發展能力較強。公司採取差異化解決方案和個性化客戶服務能夠幫助其維持現有利潤水準。
但需要指出的是，該公司資產結構中，應收票貼占比較高，導致短期對外支付能力受較大影響。為快速拓展市場，公司目前流動資金需求相對緊迫。融資方案的確定應當盡可能結合該公司資產結構，應適當考慮表內外業務相組合。
企業融資計畫建議
李先生公司授信額度的確定應當以其相對穩定的應收票貼金額為匡算依據，適當結合未來銷售增長的資金需求估算，公司所需授信預計為600萬元左右。該公司在選擇融資期限的確定應當與其所受到的票貼期限相符。
融資產品的選擇建議該公司應當盡可能結合該公司資產結構，優化公司資金使用的效率。融資產品的根據企業實際情況對銀行授信產品進行有效組合，選擇主要給予該公司商票貼現貸款以滿足公司現金採購的需要，給予公司商票置換銀票產品，幫助公司盤活商業票貼的同時節約融資成本。
企業具體融資方案設計
建議該客戶申請商票貼現迴圈額度300萬元，商票置換銀票迴圈額度300萬元，在此額度內，客戶可以根據自身採購的需要，既可將商業票貼貼現補充現金，又可通過票貼置換盤活應收票貼、節約融資成本。